段永平再創(chuàng)投資奇跡

2010年02月01日 02:20  第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

　　低價(jià)買入GE，一年不到，賬面獲利上億美元.2009年3月初，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者和步步高(28.70,0.05,0.17%)創(chuàng)始人、企業(yè)家兼投資家段永平曾經(jīng)通過一次越洋電話。當(dāng)時(shí)，美國(guó)股市大跌，段永平告訴記者，“這可能是我們這輩子能遇到的******一次機(jī)會(huì)?！?/SPAN>

　　他還說，做投資總是要相信一點(diǎn)什么，要是一點(diǎn)也不信那就不要做投資了?！氨热缥矣X得GE（通用電氣）是一家誠(chéng)信的公司，我看他們的CEO講話是有道理的，不是不可信的那種。GE有這么多的尖端技術(shù)，比如環(huán)保技術(shù)，只要人類發(fā)展，就會(huì)需要。我在GE30多美元一股的時(shí)候就關(guān)注過，但覺得有點(diǎn)貴，現(xiàn)在已經(jīng)六七美元了，比它的價(jià)值實(shí)在低多了?！碑?dāng)時(shí)他說自己正在買入GE。

　　一眨眼就是2010年了。記者查了一下，GE現(xiàn)在的股價(jià)是16美元多。雖然利潤(rùn)同比在下滑，但2009年每股收益仍有1美元（4個(gè)季度分別為26、24、22、28美分）。記者再次向段永平核實(shí)，他說：“我不愿意說自己究竟買了多少GE的股票，但我一旦出手，總是會(huì)比較集中，投資額比較大?！?/SPAN>記者問，剛開始投資GE時(shí)動(dòng)用的資金是否有1億美元以上，段永平表示，“一兩億美元肯定是有的”。

　　以此推算，段永平在GE上的賬面盈利，應(yīng)該在上億美元以上。

　　比巴菲特的買點(diǎn)還低

　　GE是一家在全球享有很高聲譽(yù)的綜合性企業(yè)，其創(chuàng)始人為愛迪生。但受累于金融危機(jī)和旗下GE Capital利潤(rùn)大幅下滑，GE一度也陷入危機(jī)，股價(jià)從2008年高點(diǎn)的38美元一路下跌。

　　2008年10月2日，“股神”巴菲特繼購(gòu)買投資銀行高盛的部分股權(quán)后，宣布將收購(gòu)30億美元GE永久性優(yōu)先股，并獲得在5年里的任何時(shí)候以每股22.25美元的價(jià)格，購(gòu)買30億美元GE普通股的權(quán)利。巴菲特在接受美國(guó)媒體采訪時(shí)說：“我已經(jīng)觀察GE這家公司很久了?，F(xiàn)在的市場(chǎng)給我們提供了大量的投資機(jī)會(huì)，而這在6個(gè)月或者一年之前是難以想象的。”

　　但是危機(jī)還在加劇。2009年2月20日，GE股價(jià)跌至10美元以下。3月第一周更是連連下跌。3月4日，在紐約證券交易所(NYSE)常規(guī)交易中，GE股價(jià)一度下觸5.73美元，是自1991年12月以來首次跌破6美元，收盤至6.69美元，跌幅4.6%，還不夠買兩個(gè)GE自有品牌的燈泡。洛杉磯一家資產(chǎn)管理公司Envision Capital Management Inc總裁瑪麗蓮·柯恩（Marilyn Cohen）將GE比喻為“讓所有人都不敢靠近的麻風(fēng)病患者”，有看空者甚至預(yù)言，“GE將是下一個(gè)AIG”。

　　當(dāng)時(shí)，國(guó)內(nèi)的一些論壇上，已經(jīng)有了“看巴菲特上吊”的帖子。

　　段永平正是在此時(shí)開始強(qiáng)力出手。

　　在股價(jià)跌到低谷的時(shí)候，包括CEO伊梅爾特在內(nèi)的GE高管聯(lián)手買進(jìn)25萬股GE股票。伊梅爾特坦言，像GE這種擁有金融服務(wù)業(yè)務(wù)的公司的確受到了冷落，但GE是一家擁有130年歷史的成長(zhǎng)型企業(yè)，經(jīng)歷了九次衰退和一次蕭條。他正努力推動(dòng)公司抵御衰退周期,將會(huì)從新興市場(chǎng)的增長(zhǎng)、清潔能源和可持續(xù)醫(yī)療等方面受益。

　　GE股價(jià)下跌到12美元時(shí)，在分析師陣營(yíng)中看多GE的摩根士丹利分析師斯科特·戴維斯說：“我們從不否認(rèn)該公司存在各種問題。不過，其股價(jià)已經(jīng)從38 美元降到了12美元。如果一只股票下跌了70%，我覺得人們就可以推斷股價(jià)已經(jīng)消化了許多利空消息……在上一次經(jīng)濟(jì)下降周期中，GE的制造業(yè)務(wù)只有輕微的下滑。它的核心業(yè)務(wù)——比如發(fā)電機(jī)、醫(yī)療設(shè)備和飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)——不怎么受經(jīng)濟(jì)周期的影響，而且能賺取大量的現(xiàn)金。在我們看來，這只股票還會(huì)有20% 的降幅，隨后將會(huì)上漲100%。這就是我們看多的原因?！?/SPAN>

　　從2009年3月到9月，GE的股價(jià)逐步回升至14美元多，半年時(shí)間上升超過100%。今年1月8日，GE收盤報(bào)16.40美元，此前摩根大通將GE目標(biāo)由20美元上調(diào)至22美元，并表示投資者低估了GE Capital的潛在盈利復(fù)蘇能力。

　　在對(duì)GE的投資上，段永平的入股價(jià)比巴菲特要低很多。

　　跟巴菲特比像“過家家”

　　當(dāng)記者確認(rèn)了段永平以比巴菲特更低的價(jià)格投資GE的事實(shí)后，寫了一篇短小的博客《段永平投資GE超越巴菲特》，文中注明所謂超越是指在GE這一個(gè)案例上。

　　一向強(qiáng)調(diào)做企業(yè)要本分的段永平昨天給記者回復(fù)郵件，并打來越洋電話。他說絕不能妄言超越巴菲特，“不然就像有人高爾夫打了個(gè)小鳥（birdie，擊球桿數(shù)低于標(biāo)準(zhǔn)桿數(shù)1桿）就說自己已經(jīng)超越老虎·伍茲一樣。跟巴菲特比，我們的投資還有點(diǎn)像過家家，完全不在一個(gè)級(jí)別。”

　　這位曾以62萬美元拍下與巴菲特共進(jìn)晚餐機(jī)會(huì)的投資家回憶說：“和巴菲特聊天時(shí)，他教了很多有關(guān)投資的東西，但我問的問題主要是我們投資時(shí)不應(yīng)該做什么。我覺得巴菲特在投資上比所有人強(qiáng)的最重要的地方，就是他知道自己什么東西不應(yīng)該做，尤其是對(duì)一個(gè)極成功的人來說，這非常不容易。順便講一下，去年我還買了些巴菲特的股票，到目前為止，至少賺了幾個(gè)飯錢吧?！?/SPAN>

　　據(jù)說，巴菲特說的“不應(yīng)該做”的事情包括，第一不做空，第二不借錢炒股，第三不做不懂的東西，因?yàn)檫@三者都意味著無限風(fēng)險(xiǎn)。

　　段永平在郵件中寫道：“很多人關(guān)心和巴菲特的這頓飯到底能值幾何？我的理解是，在一個(gè)人的投資生涯中，他至少值幾個(gè)自己的身家——如果你能理解他到底都在講什么的話。很遺憾，我發(fā)現(xiàn)這世界居然有這么多人根本就沒去認(rèn)真理解一下?？上В上а?，這可是最地道的賺錢辦法呀。”

　　對(duì)于GE，段永平寫道：“我確實(shí)重倉(cāng)買了很多GE，且大部分都在低位附近，運(yùn)氣好啊，那個(gè)時(shí)候居然手里還有錢。我一直很喜歡GE的企業(yè)文化，它就是我們企業(yè)界的老虎·伍茲。呵呵，老虎也有犯錯(cuò)的時(shí)候，不過他會(huì)回來的?！?/SPAN>

　　投資創(chuàng)維和Yahoo

　　記者還向段永平核實(shí)他是否投資了新浪、搜狐和港股創(chuàng)維數(shù)碼（00751.HK），他也做了回答：“我們當(dāng)時(shí)的確買了接近5%的創(chuàng)維股票，這也是我們迄今為止投的唯一一只港股。本來還想多買點(diǎn)，不過由于要超過5%，我很想和黃宏生溝通一下，以免被誤解認(rèn)為我們?cè)趷阂馐召?gòu)?？上а剑?dāng)時(shí)不方便，我們也就算了。投資中總是有很多遺憾，所以也很正常?！?/SPAN>

　　段永平證實(shí)，近一年來買了很多Yahoo股票，前兩天還買了不少?！拔彝ο矚g淘寶，覺得馬云是個(gè)非常不錯(cuò)的經(jīng)營(yíng)者，他是我認(rèn)識(shí)的人中對(duì)企業(yè)文化理解最好的。雖然在淘寶里有人賣我們的假貨，不過我相信有一天他會(huì)解決這個(gè)問題。Yahoo擁有40%左右的阿里巴巴的股份，怎么看都應(yīng)該有30美元一股以上的價(jià)值，市場(chǎng)早晚會(huì)反映出來，就像馬克思所講：價(jià)格是圍繞價(jià)值上下波動(dòng)的。”

　　但他說，“不方便講具體的金額和數(shù)量?！?/SPAN>

　　在和記者通話時(shí)，段永平說，其實(shí)單從投資的回報(bào)倍數(shù)看，投資創(chuàng)維數(shù)碼是很高的。1港元左右買，幾年工夫，前段最高漲到8港元多，“我們?cè)?/SPAN>6塊、7塊都賣了很多”。如果不是黃宏生事件的影響，“我們當(dāng)時(shí)會(huì)買得更多?！?/SPAN>

　　段永平最后對(duì)記者說，巴菲特在金融危機(jī)中也買了不少股票，有的在他買之后還繼續(xù)跌，但陸陸續(xù)續(xù)都漲回來了。“他買GE，買高盛，卻不買雷曼兄弟、AIG，表面看是偶然，其實(shí)是多年的功力。他能做到‘不中招’，這是多么深的功夫?！?/SPAN>

　　在電子郵件的最后，段永平說：“我現(xiàn)在和太太花不少時(shí)間和心思在慈善上?；ㄥX比賺錢難啊。這話可能要招板磚，不過誰要是明白了，誰就被進(jìn)步了，呵呵?！?/SPAN>