11月26日上午10點(diǎn)，在深圳市華僑城漢唐大廈11樓的辦公室里，李馳端著茶杯準(zhǔn)時(shí)出現(xiàn)在《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者面前。和許多私募經(jīng)理不同，這位深圳同威資產(chǎn)管理有限公司總裁愿意在交易時(shí)間接受采訪。

　　對于A股市場本周二開始的暴跌，李馳表示不會在意這樣的小趨勢變動，仍保持此前對市場大方向的判斷。剛從新加坡參加第八屆摩根士丹利亞太峰會回來的他，周二當(dāng)晚在博客上發(fā)表了名為《在恐懼摻雜憂慮中緩慢爬升》的文章，表明了自己對大勢的判斷。

　　作為一個(gè)價(jià)值投資者，李馳目前仍重倉持有他所看好的藍(lán)籌股，而且敢于在市場猶豫時(shí)大量買入，按他的話說，既然看好為什么不敢買，投資應(yīng)是高度的言行合一。

　　關(guān)鍵詞：大摩亞太峰會 全球資金關(guān)注中國公司

　　NBD：能否聊聊去新加坡參加摩根士丹利亞太峰會的見聞？

　　李馳：最明顯的感受是中國已成為峰會中最受關(guān)注的元素。比如有關(guān)中國公司的資料是最厚的；中國公司的發(fā)言可以直接用中文講，而會場專門為此配置了雙語翻譯，這是其他任何國家都沒有的待遇。

　　NBD：這些現(xiàn)象背后的實(shí)質(zhì)是什么？

　　李馳：為什么中國公司的資料是最厚的，因?yàn)樗档帽豢?、值得被推薦。而且這次峰會絕不僅僅是一個(gè)區(qū)域性的投資會議，實(shí)際是一個(gè)全球性的峰會，這表明在經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，全球管理資金的人都把目光和重心移到亞太地區(qū)，移到中國。

　　更值得注意的是，這次峰會還出現(xiàn)了純A股公司的推介會，沒有H股的寶鋼也在會上作了公司介紹。而在我以前參加的任何一個(gè)國外會議從來沒有出現(xiàn)過這樣的情況，都只是A+H股公司進(jìn)行推介。

　　NBD：在這次亞太峰會上，投資界精英們對于未來全球經(jīng)濟(jì)如何看？

　　李馳：他們大多數(shù)對明年上半年的經(jīng)濟(jì)情況并不樂觀，包括會上第一個(gè)演講的大摩亞洲主席史蒂芬?羅奇也預(yù)測明年中期全球經(jīng)濟(jì)的增長可能會再度令人失望，對二次探底仍有擔(dān)憂。但這并未影響他們對亞太區(qū)公司的興趣；或者說正是因?yàn)闅W美還可能壞下去，反而促使資金投入到增長更明確的地方。

　　關(guān)鍵詞：市場行情仍將緩慢上升 后市看藍(lán)籌

　　NBD：本周二晚上您在博客上重新引用了10月底發(fā)表的一篇博文，題目是“在恐懼摻雜著憂慮中緩慢爬升”，這也是您對后市方向的判斷嗎？周二開始的暴跌有沒有引發(fā)您對市場新的思考？

　　李馳：實(shí)際上市場每一次面臨回調(diào)所引發(fā)的恐懼時(shí)，我都會用這話應(yīng)對。在見頂前，市場任何時(shí)候都是處于奔頂?shù)倪^程中，這個(gè)過程充滿了恐懼和憂慮；所以只要不在階段頂部時(shí)說這話，正確的概率就很大。至于市場的短期暴跌，不會引發(fā)我們太多的思考。

　　NBD：那么在這樣的方向判斷下，上證指數(shù)突破3478點(diǎn)是否是大概率事件？

　　李馳：這沒有任何問題，一兩個(gè)月之內(nèi)突破都有可能；總之未來幾個(gè)月大盤總體都將往上走，走得慢就遲幾天，走得快就早幾天。為什么這么講呢？雖然指數(shù)又到了3000點(diǎn)以上，但和前一次突破3000點(diǎn)時(shí)明顯不同。這一輪藍(lán)籌股都沒怎么漲，僅靠其他股票上漲拉動指數(shù)；而對比上一次指數(shù)沖高時(shí)，都是金融等藍(lán)籌股一手推上去的。此指數(shù)非彼指數(shù)。實(shí)際上，指數(shù)和持有的股票不能混為一談，只要持有的股票不貴，我們就不會離開它。

　　NBD：有人將目前的行情和“5.30”時(shí)相提并論，并談及“風(fēng)格轉(zhuǎn)換”，也就是資金將拋棄題材股重新流向大藍(lán)籌，您對此如何看待？

　　李馳：的確有類似的地方，現(xiàn)在題材股、中小盤股和創(chuàng)業(yè)板股票的市盈率都高高在上，70~80倍甚至100倍，而藍(lán)籌股才只有20倍左右的估值。其實(shí)導(dǎo)致風(fēng)格轉(zhuǎn)換的道理很簡單，高市盈率的股票掉下來的概率大，低市盈率的股票漲上去的概率大，這種比價(jià)效應(yīng)就會導(dǎo)致資金流向低估值的藍(lán)籌股。

　　關(guān)鍵詞：通脹預(yù)期 未來的投資主線  金融  地產(chǎn) 資源

　　NBD：未來的投資機(jī)會在哪里？

　　李馳：新一輪通脹預(yù)期將成為未來主導(dǎo)市場的投機(jī)力量。在未來一段時(shí)間內(nèi)，以通脹預(yù)期為主線的“抗通脹、保增長”行情將籠罩在A股乃至H股市場上空，這是后市的投資主線。

　　現(xiàn)在我感覺大家都還敢于拿現(xiàn)金，通俗點(diǎn)說就是倉位不重；但一旦CPI增長起來后，很容易引起投資者的恐慌進(jìn)而不敢多拿現(xiàn)金，只能買東西，結(jié)果就是亂買，而且越買越貴。

　　NBD：對于這樣的階段，您形象地稱為“泡泡浴進(jìn)行時(shí)”，意即在通脹預(yù)期下，資產(chǎn)價(jià)格都會有一個(gè)適度吹泡泡的過程。那么，這次的“泡泡”是否會吹到如2007年底般巨大？

　　李馳：這個(gè)還要走一步看一步，與政府的政策調(diào)整力度有關(guān)。當(dāng)政府提出上調(diào)存款準(zhǔn)備金率或是首度加息時(shí)便要注意了。不過，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，政策的第一次調(diào)整后市場往往還會延續(xù)此前趨勢；而且壓垮駱駝的最后一個(gè)稻草可能不是來自政策方面，比如終結(jié)上一輪牛市的不是“5.30”，而是平安1600億元的巨額融資。

　　NBD：具體到二級市場上，持有哪些行業(yè)板塊的股票能******程度地享受“泡泡浴”？

　　李馳：還是按照通脹預(yù)期引發(fā)的小牛市這一邏輯，誰受益通脹就買誰；板塊上，金融、地產(chǎn)和資源等比較直接受益，當(dāng)然資源股還受美元走勢、人民幣升值等因素的影響。

　　關(guān)鍵詞：價(jià)值投資 站在“后進(jìn)者”角度思考

　　NBD：從新加坡回來后，對價(jià)值投資有沒有新的感悟？

　　李馳：A股現(xiàn)在這種“封閉式”的玩法即將結(jié)束，中國市場成為全球投資家樂園的時(shí)候遲早會到來。全球的資金都將向這里涌，不單是中國香港的H股市場，未來也會進(jìn)入A股市場。而對于我們來說，要做的就是站在這些后進(jìn)者的角度來思考市場。

　　同威為什么重倉優(yōu)秀大藍(lán)籌股票？換位思考，如果我們要投資澳洲市場，肯定是先拿報(bào)告來閱讀，了解哪些股票是當(dāng)?shù)氐膬?yōu)秀公司、大公司，并在其中選出投資標(biāo)的。同樣，A股中能對全球資金做推介的公司，絕對不是市值幾億、幾十億的小公司，一定是像寶鋼一樣的大公司。所以，投資目標(biāo)肯定不能偏離這些優(yōu)秀大藍(lán)籌，我們先進(jìn)去，后進(jìn)者就成了抬轎者。

　　NBD：價(jià)值投資的訣竅是什么？

　　李馳：最重要的就是你買優(yōu)秀公司的價(jià)格要足夠便宜，然后在觸發(fā)賣出的三大條件時(shí)就賣出。這三大條件一是有沒有更好的投資品種；二是公司基本面是不是發(fā)生惡化；三是股票估值是否被高估。在我看來，目前觸發(fā)這三大賣出理由的條件均不具備。